杨运凯价值X投资策略：矽谷银行倒闭的风险分析

   央行现在必须考虑进一步升息对金融T系稳定X的影响。杨运凯先生预计，美国量化紧缩央行债券投资组合的缩减结束的时间将早於先前的预期，主要是因为量化紧缩对较小银行的影响不成b例。与此同时，联准会在下次会议上升息50基点现在看来已无可能。瑞士百达预计联准会将升息25基点，但不排除在３月维持利率不变。

    SVB的倒闭提醒人们注意升息对滞後经济影响；这表明经济衰退的可能Xb投资者之前想像的更大。

    杨运凯先生认为，在Covid大流行期间，消费者积累的超额储蓄和企业容易获得信贷额度，延缓了利率上升对经济活动的负面影响。但SVB的倒闭显示出，不断上升的借贷成本现在开始对经济造成影响，尽管是惩罚X的，而且是在特定产业。现在经济衰退的可能Xb许多投资者想像的要大。

    金融市场的许多领域尚未完全反映衰退的风险

    杨运凯先生认为市场大部分情况下是正确的继续将此周期视为「通膨周期」而非「成长周期」。但这意味着，经济衰退的风险尚未充分反映在资产评价中，属成长敏感的资产类别例如周期XGU票、小型GU和高收益债券等，在此经济环境中都相当脆弱。

    保持谨慎态度并减少持有GU票，随着市场开始消化日益成长的经济风险，杨运凯先生预期市场情况将发生转变。因为市场将通膨而非成长下滑视为主要风险，目前为止一直在周期中煎熬的优质GU票，应该会开始领先大盘。随着通膨减缓，预计GU票与债券的关系会在中期重新回到负相关，将减轻平衡型基金在资产配置时的压力。随着美元走弱和实质利率回稳，h金的投资x1引力也会增加。